Morgen verkiezingen in de VS: Toch een sterke overwinning voor Harris?

De grafiek hierboven toont een ETF die Amerikaanse staatsobligaties bevat die over 20 jaar of langer aflopen. Amerikaanse staatsobligaties zijn Amerikaanse staatsobligaties die worden uitgegeven door de Amerikaanse overheid. Als de rente stijgt, dalen de prijzen van obligaties, net als de prijs van deze ETF. In feite hebben houders van deze ETF de afgelopen drie jaar meer dan 35% van hun rente vastgehouden. 

Terwijl de Amerikaanse centrale bank, de Federal Reserve of "Fed", de rente voor kortetermijnleningen vaststelt, worden de langere termijnrentes meer bepaald door marktkrachten. Interessant om op te merken dat het recente hoogtepunt voor langetermijnobligaties (of het recente dieptepunt in de rentes) medio september plaatsvond op de dag dat de Fed voor het eerst sinds de pandemie de rente met een half procent verlaagde te verlagen.  

Waarom?  

Het lijkt erop dat de markt zich zorgen maakt dat de Fed zich meer bezighoudt met het verzekeren dat de overheid haar schulden kan afbetalen dan over het vaststellen van de rentes op basis van de inflatie en economische groei. 

Het kan ook dat de koersdaling van obligaties (of de stijging van de effectieve rendementen), vooral kwam door de veerkracht van de Amerikaanse economie. De recente economische data waren namelijk positief. 

Een andere mogelijkheid is dat de kansen voor Trump vanaf begin oktober stegen. De door hem beoogde belastingverlagingen verergeren mogelijk de toch al grote Amerikaanse overheidsschulden. (Hogere staatsschulden brengen grotere risico’s met zich mee, en daar willen beleggers middels hogere rentes voor worden beloond.) 
  

De Amerikaanse Treasury-markt en de Amerikaanse verkiezingen

Een paar weken geleden, toen de kans op een overwinning van Trump sterk toenam op de gokmarkten, merkten veel mensen op dat de markten zich leken te positioneren voor een Trump-presidentschap. De sterke stijging van de Amerikaanse treasury-rente was een van de tekenen daarvan, aangezien een Trump 2.0-presidentschap veel grotere tekorten zou betekenen na een nieuwe ronde van Trump-belastingverlagingen. Zoals gezegd zijn Trumps winkansen de afgelopen week aanzienlijk gedaald. De Amerikaanse Treasuryrente bleef echter stijgen tot het einde van vorige week (maandag vroeg koelde dit wat af).

Deze ontwikkeling maakt het minder duidelijk dat de stijging van de rente vooral te maken heeft met de verkiezingen en misschien net zo goed met het beleid van de Fed en de achtergrond van enorme en stijgende Amerikaanse schuldenniveaus.

Hoe dan ook, rentetarieven zijn van cruciaal belang om te volgen voor alle beleggers. Als de verkiezingen voorbij zijn, weten we (en de nieuwe president) of de obligatiemarkt zwak zal blijven of opgelucht adem zal halen – bijvoorbeeld in een ‘gridlock’- of ‘patstelling’-scenario, waarin de partij van de president geen controle heeft over beide kamers van het Congres.

De Amerikaanse Treasury-markt is het zwaartepunt voor de wereldwijde markten en de wereld kan zich geen zwakke Treasury-markt veroorloven. Dit zou niet alleen de obligatiemarkten wereldwijd verzwakken, maar ook onzekerheid en volatiliteit op de aandelenmarkten veroorzaken, omdat het de waardering van aandelen beïnvloedt.

Er zijn ook geen gemakkelijke oplossingen om orde te scheppen in een chaotische obligatiemarkt. Grote bezuinigingen op overheidsuitgaven om het tekort te verkleinen, zouden de economie doen kelderen, terwijl de interventie van de Fed om orde te scheppen de Amerikaanse dollar omlaag zou kunnen blazen en de inflatie zou kunnen verergeren. De obligatiemarkt zal prioriteit nummer één zijn voor de markten en voor de aankomende president als deze na de verkiezingen niet in vorm komt.

U kunt meer over (beleggen in) Amerikaanse obligaties lezen in het artikel: Kennismaken met Amerikaanse staatsobligaties

Kortom: “brace for impact”

To zo ver voor deze week. Als de verkiezingen duidelijker in het voordeel van een van beide kandidaten uitpakken dan de peilingen nu doen vermoeden, kunnen de markten al reageren binnen een paar uur na middernacht op dinsdagavond, GMT-tijd, wanneer de stembussen sluiten in de eerste grote staten in het oosten. Als het spannend wordt, weten we de uitslag misschien pas dichter bij het weekend.

Hoe spannender de wordt, hoe meer volatiliteit we kunnen verwachten. Wilt u liever uw risico (lees: de volatiliteit in uw portefeuille) beperken? Dat kan bijvoorbeeld door te focussen op low volatility beleggen (met ETF’s). Of lees onze 9 tips voor beleggen in onrustige tijden .

Deze reeks 'aftel'-artikelen zetten we ook na de verkiezingen nog twee weken voort. Tot volgende week dus!