Regnskabssæsonen tager fart midt i markedets nervøsitet over nye toldsatser

Vigtigste punkter:

• Høje indtjeninger, men stigende usikkerhed – En vækst på 11,9% sammenlignet med året før, men Trumps nye toldsatser vækker bekymring om handel og virksomheders fremtidsudsigter.
• AI forbliver det centrale tema – Efter stærke resultater fra Meta og Microsoft skal Alphabet, AMD og Palantir bevise, at AI driver reel indtjening.
• Markedsvolatiliteten stiger – Solid indtjening inden for teknologi og finans, men investorerne er nervøse over handelspolitikker og fremtidige prognoser.

Denne regnskabssæson har vist imponerende virksomhedspræstationer, hvor omkring 80% af S&P 500-virksomhederne har overgået forventningerne, og den samlede indtjeningsvækst har nået 11,9% sammenlignet med året før—hvilket potentielt markerer det stærkeste kvartal siden slutningen af 2021.

Dog bliver markedets optimisme overskygget af de seneste udviklinger. Præsident Donald Trump har annonceret betydelige toldsatser: 25% på import fra Canada og Mexico og 10% på kinesiske varer, gældende fra tirsdag. Disse tiltag har øget bekymringerne om globale handelsspændinger og deres potentielle indvirkning på virksomheders fremtidsudsigter. Som reaktion har de finansielle markeder udvist øget volatilitet, og globale markeder forbereder sig på potentielle nedture.

Investorer overvåger nu nøje, hvordan disse handelspolitikker kan påvirke kommende regnskabsrapporter og fremtidige prognoser. Med store virksomheder som Alphabet, Amazon, AMD, Palantir og Novo Nordisk, der skal rapportere, bliver denne uge afgørende. Investorer vil være ivrige efter at se, om disse firmaer kan opretholde deres momentum i det skiftende økonomiske landskab.

En hurtig opsummering: Fuldtræffere og forbiere

Regnskabssæsonen for fjerde kvartal 2024 er godt i gang, og med omkring en tredjedel af S&P 500-virksomhederne, der har rapporteret, har vi set overvejende stærke præstationer, men også nogle bemærkelsesværdige skuffelser blandt store virksomheder. Her er et overblik:

Stærke præstationer: Teknologi og finans fører an

• Meta præsenterede fremragende resultater, drevet af stærk AI-drevet vækst i reklame og omkostningsbesparende tiltag. Virksomhedens betydelige aktietilbagekøb imponerede også investorerne og sendte aktiekursen i vejret.
• Netflix leverede solide tal, hvilket viser, at strategisk prissætning og et overbevisende indhold kan holde abonnenter engagerede.
• Store banker som Morgan Stanley, JP Morgan og Bank of America overgik forventningerne, hvilket indikerer, at på trods af bekymringer om renteniveauer, forbliver deres investeringsbank- og handelsafdelinger robuste.

Mindre gode resultater: Logistik og energi under pres

• UPS stod over for udfordringer og levede ikke op til forventningerne på grund af mindre pakkemængder, stigende omkostninger og svage udsigter.
• Energiselskaber, herunder ExxonMobil og Chevron, kæmpede med svagere raffineringsmargener og lavere end forventede overskud. 

Det næste: AI-historien fortsætter

AI har været et centralt tema i denne regnskabssæson, især efter lanceringen af DeepSeek, en betydelig ny AI-model, og stærke resultater fra førende teknologivirksomheder. Virksomheder som Meta og Microsoft har allerede rapporteret imponerende AI-drevet vækst. Nu rettes opmærksomheden mod Alphabet, AMD og Palantir for at se, om de kan levere lignende resultater.

Derudover er Amazon og Novo Nordisk klar til at rapportere, hvilket dækker sektorer som e-handel, cloud computing og sundhedspleje. Dette gør den kommende uge afgørende for markedsstemningen. Dog kan virksomhederne også tage stilling til, hvordan toldsatser og handelsbarrierer kan påvirke fremtidige indtjeninger, i lyset af den nylige optrapning i handelsspændinger.

Her er, hvad man skal holde øje med i denne uge:

Palantir (PLTR) – Rapporterer mandag den 3. februar

Hvad kan man forvente:

• Omsætningen forventes at stige med 28% år-til-år og nå cirka 775,9 millioner USD.
• EPS (indtjening pr. aktie) forventes at stige med 38% til $0,11 pr. aktie.
• AI forbliver en vigtig drivkraft, men investorer vil holde øje med udvidelse ud over regeringskontrakter til kommercielle sektorer.

Investorens fokusområder:

• Regeringskontrakter – stadig en stor indtægtskilde, men kan Palantir diversificere?
• Kommersiell vækst – her kan AI spille en betydelig rolle.
• Rentabilitet – Palantir var rentable sidste år; kan det opretholde denne udvikling?

Alphabet (GOOGL) – Rapporterer tirsdag den 4. februar

Hvad man kan forvente:

• Omsætningen forventes at vokse med omkring 13% år-til-år, med analytikere der estimerer en omsætning på 81,6 milliarder USD i fjerde kvartal.
• EPS (indtjening pr. aktie) forventes at være 2,18 USD pr. aktie, hvilket afspejler en stigning på 33% i forhold til sidste år.
• AI-investeringer vil være under lup – investorer er ivrige efter at se, hvordan disse omsættes til reel indtjening.

Investorens fokusområder:

• Vækst i Google Cloud – tidligere oppe med 22% år-til-år; holder det trit med konkurrenterne?
• AI-monetarisering – ud over investeringerne, hvordan bidrager det til indtjeningen?
• Reklameindtægter – især fra YouTube og Search, som forbliver Alphabets primære indtægtskilder.

Advanced Micro Devices (AMD) – Rapporterer tirsdag den 4. februar

Hvad man kan forvente:

• Omsætningen forventes at nå 7,5 milliarder USD, en stigning på 22% år-til-år, drevet primært af efterspørgsel relateret til AI.
• EPS (indtjening pr. aktie) forventes at være 1,09 USD pr. aktie, hvilket indikerer forbedrede margener.
• Fokus vil være på AI- og datacenterchips, da AMD konkurrerer med Nvidia inden for højtydende computing.

Investorens fokusområder:

• Indtægter fra datacenter- og AI-chips – hvor meget markedsandel tager AMD fra Nvidia?
• Forbrugerefterspørgsel – holder salget af Ryzen-processorerne sig stabilt?
• Bruttomargener – forventet at være 52%, en vigtig indikator for prissætningskraft.

Novo Nordisk (NVO) – Rapporterer onsdag den 5. februar

Hvad man kan forvente:

• Omsætningen forventes at vokse med 22% år-til-år og nå 81 milliarder DKK, drevet af stærk efterspørgsel efter virksomhedens diabetes- og vægttabsmedicin.
• EPS (indtjening pr. aktie) forventes at være 6,05 DKK, en stigning på 23% år-til-år.
• Forsyningsbegrænsninger forbliver en bekymring, da efterspørgslen efter lægemidler som Ozempic og Wegovy fortsat overstiger udbuddet.

Investorens fokusområder:

• Salgsfremgang for Ozempic og Wegovy – forventes at stige med over 40% år-til-år.
• Opdateringer om forsyningskæden – kan Novo Nordisk imødekomme den stigende efterspørgsel?
• 2025-guidance – hvor bæredygtig er denne vækstkurve?

Amazon (AMZN) – Rapporterer torsdag den 6. februar

Hvad man kan forvente:

• Omsætningen i fjerde kvartal forventes at være 187,3 milliarder USD, en stigning på 10% år-til-år, drevet af stærkt julesalg og fortsat vækst i Prime-medlemskaber.
• EPS (indtjening pr. aktie) forventes at være 1,81 USD pr. aktie, hvilket afspejler forbedringer i omkostningskontrol og operationel effektivitet.
• AWS (Amazon Web Services) forbliver et fokuspunkt, da det bidrager betydeligt til Amazons overskud.

Investorens fokusområder:

• AWS-indtægter – forventes at være omkring 29 milliarder USD, med en vækst på 19% år-til-år.
• E-handelsmargener – har Amazon effektivt håndteret logistikomkostningerne?
• Vækst i reklame – Amazons annonceforretning voksede med 26% sidste kvartal; kan dette momentum fortsætte?

Key takeaways

Denne uge kommer til at være vigtig for markedsstemningen, da to af Magnificent 7-virksomhederne kommer med regnskaber. Selvom virksomhedens indtjening hidtil har været stærk, er markedsvolatiliteten vendt tilbage, da investorerne reagerer på Trumps toldplaner. Disse handelspolitikker kan i de kommende måneder have en betydelig indvirkning på virksomheders vejledning, forsyningskæder og omkostningsstrukturer. Investorer bør ikke kun fokusere på hovedtallene i regnskaberne, men også på, hvad virksomhederne siger om fremtidige risici og økonomiske forhold.

AI forbliver et dominerende investeringstema, men der er nu et stigende behov for, at virksomheder demonstrerer reel indtægtskilder fra AI-initiativer frem for blot langsigtet potentiale. Samtidig vil cloud computing være et kritisk område at holde øje med, hvor Amazons AWS og Google Cloud er under luppen. 

Med toldsatser, AI og nøgletal for fremtiden i spil kan de næste par dage potentielt sætte tonen for markederne i de kommende måneder. Investorer bør være forberedt på potentielle overraskelser – både positive og negative – når virksomhederne adresserer det skiftende økonomiske landskab.