Rychlý přehled trhu - 6. března 2025

Rychlý přehled trhu - 6. března 2025

Hnací síly a katalyzátory trhu

• Akcie: Trump odkládá cla na automobily, akcie stoupají; DAX +3,5 %, STOXX 50 +1,9 %, Hang Seng +2,87 %; čínské technologické akcie rostou kvůli stimulům.
• Volatilita: VIX -6,72 % na 21,93, krátkodobá volatilita se snižuje; tržní futures stabilní; čeká nás rozhodnutí ECB o sazbách a výsledky společnosti Broadcom.
• Digitální aktiva: Bitcoin +6,2 % na 92,532 USD, Spekulace o Trumpově kryptorezervě pohánějí růst.
• Měny: Přecenění eura na vyšší hodnoty v důsledku historického nárůstu evropských výnosů.
• Dluhopisy: Historický den v Evropě, německý desetiletý výnos vzrostl o 30 bazických bodů, nejvíce od roku 1990.
• Komodity: Stabilní ceny ropy. Rallye mědi zvedá stříbro.
• Makro události: Summit EU, zasedání ECB a žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA

Saxo Quick Take je krátký, stručný názor na finanční trhy s odkazy na klíčové zprávy a události.

Makrodata a titulky

• Historický den pro Evropu o plánech EU a Německa na rozsáhlou fiskální expanzi, zejména o německém příchodu kancléře Merze, který hodlá v příštích 10 letech vydat jak 500 miliard eur na infrastrukturu (téměř 12 % současného německého HDP), tak další výdaje na obranu, které by byly většinou vyňaty z pravidel "dluhové brzdy", a o návrhu na změnu německé ústavy, která by tyto změny umožnila. Německé desetileté dluhopisy vzrostly o 30 bazických bodů, což je největší jednodenní nárůst od doby před sjednocením v roce 1990, a globální výnosy se tak prudce zvýšily.
• Německo vyzvalo EU ke změně fiskálních pravidel, která by zemím umožnila zvýšit výdaje na obranu, aniž by porušily pravidla EU týkající se rozpočtových schodků. Na dnešním summitu EU se bude jednat o dalších opatřeních v oblasti obrany.
• Bílý dům oznámil, že Trump povolil měsíční odklad nových cel pro americké výrobce automobilů, kteří dodržují USMCA týkající se Mexika a Kanady.
• Soukromé podniky v USA (ADP) přidaly 77 tisíc pracovníků, což je nejmenší nárůst za posledních sedm měsíců a méně než 140 tisíc, jak se předpokládalo. V sektoru služeb přibylo 36 tisíc pracovních míst a ubylo obchod/doprava/služby (-33 tisíc) a vzdělávání/zdravotnictví (-28 tisíc). V sektoru zboží přibylo 42 tisíc pracovních míst, zejména ve stavebnictví (26 tisíc) a zpracovatelském průmyslu (18 tisíc), zatímco v odvětví přírodních zdrojů a těžby ubylo 2 tisíce pracovních míst.
• Americký index ISM PMI ve službách vzrostl v únoru 2025 na 53,5 bodu z lednových 52,8 bodu, čímž překonal prognózu 52,6 bodu. To znamená rychlejší růst v sektoru služeb, kde se obchodní aktivita, nové zakázky, zaměstnanost a dodávky dodavatelům zvyšují již třetí měsíc po sobě. Zásoby a počet nevyřízených objednávek se zvýšily, zatímco cenové tlaky vzrostly.

Nejdůležitější události makrokalendáře (časy v GMT)

Dnešní summit EU
0830 - Německo únorový PMI ve stavebnictví
0930 - UK únorový PMI ve stavebnictví
1315 - Rozhodnutí ECB o úrokových sazbách
1330 - US Jan obchod Bilance
1330 - Týdenní počáteční žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA
1345 - Tisková konference Lagardeové z ECB

Finanční výsledky společností

• Dnes: Broadcom, Costco, Merck, Canadian Natural Resources, Deutsche Post,
• Pátek: Constellation Software

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• Trhy v USA: Poté, co prezident Trump udělil Mexiku a Kanadě měsíční výjimku z cel na automobily, se americké trhy silně odrazily ode dna, což zmírnilo obavy z obchodní války. Index S&P 500 vzrostl o 1,12 %, Nasdaq 100 o 1,36 % a Dow Jones o 1,14 %. V čele růstu stály automobilky General Motors (+7,2 %), Ford (+5,8 %) a Stellantis (+9,2 %). Navzdory smíšeným ekonomickým údajům – silným číslům ze sektoru služeb, ale slabým údajům o soukromých mzdách – investoři investovali do akcií spotřebního zboží a průmyslových akcií. Nicméně akcie společnosti Marvell Technology (-14 %) a MongoDB (-16,5 %) v prodlouženém obchodování prudce klesly po zklamání z výsledků..
• Evropské trhy: Evropské akcie zaznamenaly velkou rally, STOXX 50 vzrostl o 1,9 % a DAX o 3,5 %, čímž se přiblížil rekordním hodnotám. Optimismus ohledně německého €500 miliardového fondu pro infrastrukturu a obranu podpořil růst, přičemž mezi největší tahouny patřily HeidelbergCement (+17,2 %), Deutsche Bank (+11,9 %) a Commerzbank (+11 %). Obranné akcie také zůstaly silné, včetně společností Thales (+7,6 %) a Leonardo (+5,1 %), protože vlády rozšířily vojenské rozpočty. Automobilové akcie rovněž vzrostly, k čemuž přispěly zprávy o možném uvolnění celních sazeb v USA. Mezitím Adidas (-2,4 %) zaostal kvůli horším odhadům tržeb a index FTSE 100 skončil beze změny pod tlakem silné libry a klesajících cen ropy.
• Asijské trhy: asijské trhy rostly, když Trumpovo odložení cel na automobily pozvedlo globální rizikový sentiment. Hongkongský Hang Seng vzrostl o 2,87 % v čele s technologickými akciemi poté, co Čína potvrdila svůj cíl 5% růstu HDP a oznámila nové stimuly v oblasti umělé inteligence a spotřeby. Alibaba (+6,2 %) a Tencent (+4,7 %) vzrostly, zatímco CK Hutchison vyskočila o 25 % poté, co prodala přístavy Panamského průplavu konsorciu podporovanému USA. Japonský Nikkei (+1,1 %), jihokorejský KOSPI (+0,9 %) a indické futures Nifty 50 (+0,1 %) následovaly tento trend, zatímco australský ASX 200 (-0,6 %) zaostával. Navzdory obchodním napětím mezi USA a Čínou trhy vnímaly umělou inteligenci a stimuly jako klíčové faktory pro čínské akcie.
  

Volatilita

Volatilita trhu se zmírnila, když se akcie odrazily ode dna. Index VIX klesl o 6,72 % na 21,93, čímž se dostal pod 23, zatímco investoři zpracovávali zprávy o úlevě od cel. Krátkodobá měření volatility, VIX1D (-10,23 %) a VIX9D (-7,62 %), zaznamenala prudké poklesy. Nicméně aktivita v rolování futures na VIX pokračovala, přičemž březnové call spready 30/60 byly převedeny do květnových 35/75 a dubnové call opce 42,5 se obchodovaly hojně. Trhy s futures byly stabilní, s futures na S&P 500 (ES1) na úrovni 5848,50 a futures na Nasdaq (NQ1) na úrovni 20 632,75. Klíčovými rizikovými událostmi jsou rozhodnutí ECB o sazbách a výsledky společnosti Broadcom, které budou zveřejněny později dnes.

Digitální aktiva

Bitcoin vzrostl o 6,2 % na 92,532 USD, a prodloužil tak svou rally na pozadí spekulací, že Trump na nadcházejícím krypto-summitu v Bílém domě představí plán na vytvoření bitcoinové rezervy. Krypto akcie následovaly MicroStrategy (+12,1 %), Coinbase (+4,7 %) a Riot Platforms (+5,6 %). Ostatní hlavní kryptoměny rostly, včetně Etherea (+6,4 %), XRP (+3,9 %), Solany (+5,7 %) a Cardana (+2,3 %). Meme tokeny zaznamenaly obnovený zájem, přičemž Dogecoin (+9,1 %) a $TRUMP (+5,6 %) se odrazily ode dna. Nejistota ohledně struktury Trumpovy navrhované Bitcoinové rezervy přetrvává, neboť tvůrci politiky jsou stále rozděleni.

Dluhopisy

• Včerejší den je pro evropské dluhopisy historický po dramatické změně tónu ze strany Německa ohledně potřeby masivní fiskální expanze na financování infrastruktury a obranných priorit, stejně jako diskuse na úrovni EU o podobných obranných otázkách. Výnosy německých desetiletých dluhopisů vzrostly o 30 bazických bodů a uzavřely den na 2,79, což je největší jednodenní nárůst těchto výnosů od roku 1990. Na předním konci výnosové křivky vzrostl dvouletý německý výnos Schatz o více než 20 bazických bodů a uzavřel na 2,25 %, protože trh přecenil ECB na to, že v tomto cyklu snižování sazeb bude snižovat méněkrát. Desetileté výnosové rozpětí mezi Německem a Francií kleslo těsně pod 70 bazických bodů, což je nejtěsnější hodnota spread od září loňského roku. Úroveň 3,03 % u desetiletých dluhopisů je nejvyšší po vypuknutí krize.
• Výnosy amerických státních dluhopisů byly taženy vzhůru seismickým posunem evropských výnosů, protože údaje z USA byly smíšené, včetně mírně lepšího než očekávaného čísla ISM služeb (s teplejším než očekávaným údajem o zaplacených cenách, jak bylo uvedeno výše), ale slabšího než očekávaného růstu mezd ADP.
• Výnosy japonských státních dluhopisů byly rovněž taženy vzhůru seismickým posunem výnosů v EU, přičemž výnos desetiletých JGB vzrostl o 7 bazických bodů na 1,52 %, což je nové 15leté maximum. Graf se zaměřuje na úroveň 2,0 %, která byla od 90. let minulého století nejvyšší úrovní, ke které se několikrát přiblížila, ale nikdy ji nepřekonala.

Komodity

• Ceny ropy se obchodují stabilně po čtyřdenním poklesu, přičemž na ceny stále doléhají obavy z poptávky související s obchodní válkou, což vedlo několik bank ke snížení cenových prognóz na rok 2025. U ropy Brent zachováváme rozpětí 65-85 USD, přičemž případný pokles níže by nakonec omezil nabídku, čímž by se přidala nová podpora.
• Prémie cen mědi HG nad Londýnem zůstává zvýšená, což podporuje snahu o přepravu kovů do USA před možnými cly, která Trump hrozí zvýšit na 25 %. Stříbro těžilo z tohoto růstu, přičemž poměr XAU/XAG klesl zpět pod 90.
• Zlato se drží blízko rekordních úrovní, podpořeno celními nepokoji, zatímco prudce oslabený americký dolar více než vyrovnal historický nárůst výnosů evropských dluhopisů, protože se blíží fiskální expanze. Mezitím počet očekávaných snížení sazeb v USA letos nyní přesahuje tři snížení o 25 bazických bodů, zatímco v lednu to bylo méně než jedno.
• Obchodníci se zemědělskými produkty sledují možné zrušení kontraktů z Číny a Mexika, což by mohlo ohrozit přibližně 12 milionů tun amerických zemědělských prodejů.

Měny

• Euro se v historický den pro výnosy v EU vyšplhalo nahoru v souvislosti s plány na německou fiskální bazuku a možnými dalšími kroky na úrovni EU v oblasti výdajů na obranu. EURUSD přes noc vzrostl nad 1,0800 poté, co se na začátku týdne obchodoval pod 1,0400. Ostatní eurové páry včera také vzplály, EURCHF vzrostl o více než 1,5 % a dnes ráno se obchodoval nad úrovní 0,9600, což je nejvyšší hodnota od července loňského roku. EURGBP a EURJPY rovněž prudce vzrostly.
• Vzhledem k nárůstu globálních výnosů se rally na JPY dostala na vedlejší kolej, i když se mu podařilo vůči americkému dolaru vytáhnout výše, přičemž USDJPY uvízl těsně pod úrovní 149,00, protože oblast 148,50 se ukázala jako obtížně překonatelná.
• Trumpův krok odložit cla na automobily dovážené z Mexika a Kanady vede trh k přesvědčení, že zbývající cla budou dočasná, což pomáhá CAD a MXN růst vůči slabému americkému dolaru. Kanada tvrdí, že nezruší svá cla, dokud nebudou zrušena všechna americká cla, protože politická atmosféra mezi USA a Kanadou zůstává vysoká.