Rychlý přehled globálního trhu: Evropa - 8. listopadu 2024

Klíčové body:

• Akcie: Velké technologické firmy rostou, malé společnosti zpracovávají obrovskou povolební rally.
• Volatilita: Krátkodobá volatilita klesá, protože volby a rozhodnutí FEDu pominuly.
• Měny: Velká část povolební rally na USD byla vymazána. Libra pevná po vyjádření BoE.
• Komodity: Silný týden navzdory dočasnému volebnímu zakolísání
• Dluhopisy: Rally na dluhopisech po klíčových zasedáních FOMC a BOE.
• Makro události: Kanadské údaje o zaměstnanosti, Spotřebitelský sentiment dle Univerzity Michigan

Makro:

• FED v souladu se zaceněním trhu a očekáváním analytiků a také jednomyslným rozhodnutím snížil sazby o 25 bps na 4.50-4.75%,. Prohlášení bylo upraveno a odstranilo formulaci o „získání větší důvěry, že inflace směřuje udržitelně k 2 procentům“, což představuje menší jestřábí změnu. Předseda Fedu Powell konstatoval, že ekonomika je silná, trh práce zůstává stabilní a inflace se výrazně snížila. Znovu ponechal eventuálním možnostem dveře otevřené a poznamenal, že mohou sazby snižovat rychleji nebo pomaleji, podle toho, jak bude reagovat ekonomika. Předseda Fedu byl rovněž dotázán na nedávný pohyb výnosů po Trumpově vítězství, uvedl, že je příliš brzy na to říci, kde se sazby dluhopisů usadí, a poznamenal, že finanční podmínky se zpřísňují pouze tehdy, když jsou sazby dlouhodobě vysoké, a zatím nejsou ve fázi, kdy by bylo třeba brát v úvahu sazby dluhopisů.
• Německý kancléř Scholz odmítl požadavek opoziční CDU, aby se hlasování o důvěře vládě konalo již příští týden, hlasování by se mělo uskutečnit v polovině ledna a volby by měly následovat do 60 dnů. Hlasování o důvěře přichází poté, co Scholz odvolal ministra financí, šéfa vládního koaličního partnera FDP Christiana Lindnera, který odmítl dát zelenou rozšířeným deficitním výdajům.
• Bank of England také podle očekávání snížila sazby o 25 bps na 4,75 %. Rozhodnutí bylo přijato poměrem hlasů 8:1, přičemž arcijestřáb Mann byl jediným, kdo hlasoval pro nezměněnou sazbu. V doprovodné MPR byly zlepšeny prognózy inflace na roky 2025 a 2026, přičemž BoE uvedla, že "se předběžně očekává, že rozpočet Spojeného království zvýší inflaci o necelých 0,5 procentního bodu na vrcholu mezi polovinou roku 2026 a začátkem roku 2027".
• Týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA mírně vzrostl z 218 tis. na 221 tis. (pro týden končící 2. listopadu), což bylo v souladu s očekáváním, kdy se čtyřtýdenní průměr snížil na 227,25 tis. (předch. 237 tis.). Pokračující žádosti o dávky (k 26. říjnu) se mezitím zvýšily na 1,892 mil. (dříve 1,853 mil.), což je více než 1,875 mil., jak se předpokládalo.
• Švédská Riksbank podle očekávání snížila svou úrokovou sazbu o 50 bazických bodů na 2,75 % a zachovala sdělení ze září, že základní úroková sazba může být snížena také v prosinci a v první polovině roku 2025. Norská Norges Bank však podle očekávání ponechala svou klíčovou úrokovou sazbu na úrovni 4,5 % s tím, že "základní úroková sazba bude s největší pravděpodobností ponechána na úrovni 4,5 % do konce roku 2024", přičemž pokyny v současné době očekávají první snížení v 1. čtvrtletí 2025.
• V 8 hodin SEČ se v Číně uskuteční briefing po skončení týdenního zasedání rozpočtového výboru Národního lidového kongresu. Kromě plánu umožnit místním samosprávám refinancovat jejich podrozvahový dluh se očekává, že úředníci zavedou další fiskální podporu ekonomiky.

Makro události (časy v GMT): Listopadový sentiment Michiganské univerzity v USA (1500), Bowman z Fedu, projev voliče (1600)

Finanční výsledky společností:

• Dnes : NRG, Baxter, Paramount Global B
• Příští týden: Home Depot, AstraZeneca ADR, Alibaba, Cisco, Disney, Applied Materials, Shopify, Spotify, Nu Holdings

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři společnosti Saxo.

Akcie:

• US - Americké akcie vzrostly na rekordní hodnoty díky volebnímu impulsu a nedávnému snížení sazeb Fedu. Index S&P 500 vzrostl o 0,74 %, zatímco Nasdaq přidal 1,54 %. Airbnb zpočátku rostla díky optimistické předpovědi pro 4. čtvrtletí navzdory smíšeným výsledkům za 3. čtvrtletí, ale později během obchodování po skončení obchodování klesla.
• Evropa - Evropské akcie uzavřely výše, když trhy překalibrovaly očekávání ohledně dopadu Trumpovy hospodářské politiky. Index Stoxx 50 posílil o 1,1 % a index Stoxx 600 vzrostl o 0,8 % díky luxusnímu a technologickému sektoru. Společnosti LVMH, Hermes a SAP zaznamenaly více než 3% růst, když se odrazily od předchozích ztrát.
• Asie - Asijské trhy sledovaly posilování Wall Street, podpořené nadějí na další čínské stimuly. Hongkongský index Hang Seng vzrostl o 2 % díky optimismu ohledně růstu čínského exportu a potenciálních postlegislativních stimulů. V Singapuru dosáhl index Straits Times nejvyšší úrovně od roku 2007, přičemž výrazný růst zaznamenaly technologické, zdravotnické a bankovní akcie, které podpořily vedoucí společnosti DBS Group, OCBC a UOB.

Volatilita: Volatilita se nadále zmírňuje, protože se stabilizovaly prvotní reakce na výsledek voleb a snížení sazeb Fedu, přičemž VIX a krátkodobé ukazatele jako VIX1D a VIX9D se pohybují níže, což naznačuje snížené vnímání krátkodobého rizika. Objemy obchodů na opčním trhu zůstávají zvýšené s výraznou aktivitou u titulů souvisejících s Trumpem, což naznačuje pokračující zájem investorů o zajištění nebo spekulace na dopady politiky a voleb.

Dluhopisy: Německé státní dluhopisy klesly napříč všemi splatnostmi kvůli obavám z možného hlasování o nedůvěře kancléři Olafu Scholzovi, které by mohlo vést k předčasným volbám. To vedlo k medvědímu prohloubení německé křivky, přičemž 30letý výnos vzrostl o 5 bazických bodů na 2,70 %, což naznačuje potenciál pro další fiskální výdaje. Britské dluhopisy mezitím posílily poté, co Bank of England podle očekávání snížila základní úrokovou sazbu o 25 bazických bodů, přičemž britský desetiletý výnos klesl o 6 bazických bodů na 4,50 %. Americké státní dluhopisy ve čtvrtek zaznamenaly výrazné zisky a částečně se tak zotavily ze ztrát po výsledcích prezidentských voleb. Rally vedly sedmileté dluhopisy, jejichž výnosy napříč křivkou klesly během tiskové konference předsedy Fedu Powella po snížení sazeb o 25 bazických bodů, což ponechalo otevřenou možnost dalšího snížení v prosinci. Desetiletý výnos klesl přibližně o 10 bazických bodů na 4,33 %. Na začátku dne byly zisky způsobeny pokrýváním krátkých pozic a podpořeny snížením úrokových sazeb ze strany Bank of England.

Komodity: Sektor směřuje k týdennímu zisku, když se silně zotavil z povolebního propadu, který byl způsoben především posílením amerického dolaru, což se nyní téměř obrátilo, a hrozbou cel, jejichž zavedení může trvat mnoho měsíců. V čele zisků stojí zemědělský sektor a energetika, zatímco drahé kovy zůstávají největším poraženým, především kvůli vybírání zisků a technickým výprodejům, které se zatím nepodařilo zvrátit. Cena mědi výrazně vzrostla v očekávání, že americká cla by mohla vyvolat čínská stimulační opatření, ale zisky byly přes noc odepsány, protože obchodníci čekají na výsledek důležitého zasedání, které by mohlo představit politickou podporu. Ropa se v tomto týdnu obchoduje o 3 % výše, přičemž několik protichůdných sil prozatím udržuje ceny v rozmezí. Zlato se drží pod úrovní USD 2700, neboť pokračuje povolební konsolidační fáze, na kterou doléhá i slabost stříbra.

 
Globální pohled na trhy najdete na kartě Inspirace.