Cotygodniowe odliczanie do wyborów w USA dla inwestorów

Wykres: Nvidia Corporation 
Rynkowym wydarzeniem tygodnia jest zdecydowanie ogłoszenie wyników finansowych przez Nvidię po zamknięciu amerykańskiego rynku w najbliższą środę. W ostatnich latach Nvidia zanotowała znaczący wzrost, ponieważ jej chipy i powiązane systemy stały się kluczowymi elementami w rewolucji sztucznej inteligencji. Jest to obecnie druga co do wielkości firma na świecie po Apple, której wartość rynkowa w ostatni piątek wyniosła prawie USD 3.2 bilionów. Akcje Nvidii wzrosły w tym roku o 161% w porównaniu z "tylko" 18% dla amerykańskiego indeksu S&P 500. Co warto również odnotować, Nvidia wzrosła o prawie 1100% (11 razy) od najniższych poziomów z końca 2022 roku. 

Przed sprawozdaniem dotyczącym zysków firma znajduje się w krytycznym punkcie transformacji technologicznej. Rynek oczekuje dalszego wzrostu sprzedaży istniejących chipów, a jednocześnie jest głodny wskazówek i prognoz dotyczących popytu na następną generację tak zwanych chipów Blackwell firmy Nvidia. Zostaną one dostarczone w dużych ilościach dopiero na początku przyszłego roku. Nvidia twierdzi, że układ Blackwell może uruchamiać modele AI około 25 razy wydajniej pod względem energetycznym, co jest krytycznym czynnikiem, gdy centra danych AI napędzają ogromny wzrost zapotrzebowania na energię elektryczną. Co więcej, układ ten ma przynieść znaczną nową wydajność w określonych algorytmach obliczeniowych sztucznej inteligencji. Podczas gdy Blackwell może zapoczątkować nową falę inwestycji w przyszłym roku, czy może ona przekroczyć to, co jest już wyceniane dla firmy, obecnie wycenianej na 40-krotność jej USD 79.8 miliardów w sprzedaży w zeszłym roku? Duża niespodzianka w dowolnym kierunku co do wyników i/lub prognoz spółki może zdominować rynek w tym tygodniu.

Wiadomośc z ostatniej chwili: Reuters exclusive twierdzi, że chińskie firmy i wojsko uzyskują dostęp do najwyższej klasy chipów Nvidii za pośrednictwem chmury. Administracja Bidena zakazała eksportu tych chipów do Chin, ale dostęp za pośrednictwem chmury do wykonywania zadań obliczeniowych nie jest regulowany, choć artykuł sugeruje, że władze USA starają się uwzględnić to w zakazie. Nvidia jest firmą bardzo wrażliwą geopolitycznie, a obie amerykańskie partie polityczne obawiają się wzrostu i wpływu Chin i starają się zablokować im dostęp do najnowszych technologii. Jednocześnie większość wysokiej klasy chipów Nvidii jest produkowana w fabrykach na Tajwanie, uznawanym za część Chin.

Kluczowy punkt dotyczący wyborów w USA w tym tygodniu: 

Fed i polityka: czy Fed Powella chce uniknąć Trumpa?
Przewodniczący Fed Jay Powell dał w piątek jasno do zrozumienia, że Fed jest gotowy do rozpoczęcia obniżek stóp procentowych. W swoim przemówieniu na dorocznym spotkaniu Fed w Jackson Hole w stanie Wyoming, Powell stwierdził, że "nadszedł czas na dostosowanie polityki. Kierunek ruchu jest jasny, a czas i tempo obniżek stóp będą zależeć od napływających danych, ewolucji prognoz i bilansu ryzyka". "Tempo obniżek stóp procentowych" to kluczowy język, sugerujący między wierszami, że jeśli napływające dane będą wystarczająco słabe, Fed może obniżyć stopy o 0,50%, przy obecnych szansach prawie 50-50 na to, czy Fed obniży stopy o 0,25% czy 0,50%. 

Wielu spekuluje, że w tym politycznie naładowanym sezonie wyborczym Fed nie chciałby zaczynać od dużej obniżki stóp procentowych, ponieważ mogłoby to sprawiać wrażenie, że stara się zwiększyć szanse Demokratów w wyborach poprzez zapewnienie jak najłagodniejszych warunków finansowych. Dlaczego Fed miałby chcieć to zrobić? Niektórzy twierdzą, że przewodniczący Powell nienawidzi Trumpa i ryzyka, jakie były prezydent może stanowić dla teoretycznej niezależności Fed od rządu. Powell zachowywał się bardzo cicho w 2018 roku, kiedy Trump głośno dyskutował o zwolnieniu go za dalsze podnoszenie stóp procentowych. W tym cyklu wyborczym Trump bardzo agresywnie twierdził, że chciałby mieć bezpośredni wpływ na decyzje polityczne Fed. 

Więcej na temat znaczenia rozpoczęcia przez Fed cyklu obniżek stóp procentowych powiemy w przyszłym tygodniu! Na razie, podczas gdy Fed prawdopodobnie chciałby uniknąć drugiej administracji Trumpa, nawet jeśli nigdy by tego nie powiedział, i wspierać gospodarkę i rynki finansowe w każdy możliwy sposób, nie wdając się w politykę, będzie musiał mieć słabe dane napływające w ciągu najbliższych trzech tygodni, które dadzą pretekst do bardziej agresywnych cięć na posiedzeniu FOMC 18 września.

Patrząc w przyszłość: Co będziemy obserwować

Robert Kennedy Jr. wycofuje się i popiera Trumpa.

Na początku tego roku Robert F. Kennedy, Jr. uzyskał w sondażach prawie 15%, co było najsilniejszym wynikiem spośród wszystkich niezależnych kandydatów na prezydenta USA od czasu Rossa Perota w 1992 roku. Jego sondaże szybko spadły, gdy Biden wycofał się i został zastąpiony przez Harris, spadając ostatnio poniżej 5%, w którym to momencie był postrzegany jedynie jako potencjalny spoiler w wyborach w 2024 roku, a większość uważała, że zmniejsza szanse Trumpa. 

W piątek w zeszłym tygodniu Kennedy wycofał się z wyścigu i poparł Trumpa, mówiąc, że wycofa swoje nazwisko z prawdopodobnych stanów bitewnych, aby nie dać Harris żadnego marginesu do zwycięstwa. Pozostawi swoje nazwisko na karcie do głosowania w stanach, w których jest mało prawdopodobne, aby mógł wpłynąć na wynik. Niewiele to zmieniło kursy PredictIt na to, kto wygra wybory, ale sondaże będą obserwowane przez następny tydzień, teraz, gdy mamy prawdziwy wyścig dwóch koni.

Nadchodzące dane ekonomiczne z USA w tym i przyszłym tygodniu.

Jak wspomniano powyżej, rynek zamierza obserwować, co zrobi Fed na posiedzeniu 18 września. Ale co równie ważne dla wyniku wyborów w USA, czy dane pokażą, że amerykańska gospodarka utrzymuje czy traci tempo? Wyborcy często odrzucają partię rządzącą, jeśli zbliża się recesja lub jest ona w pełnym rozkwicie. 

Najważniejsze publikacje danych przed posiedzeniem Fed są następujące:

 - Piątek, 30 sierpnia - dane o lipcowej inflacji PCE (jest to preferowana przez Fed miara inflacji, choć publikowana z pewnym opóźnieniem w stosunku do oficjalnej serii danych CPI).
 - Piątek, 6 września: sierpniowy raport o zatrudnieniu w USA, w tym dane o zatrudnieniu i stopie bezrobocia
 - 11 września: sierpniowe dane o inflacji CPI w USA, która jest najczęściej śledzoną miarą inflacji na rynku.

Do zobaczenia w przyszłym tygodniu!

*Uwaga: fivethirtyeight.com jest jednym z bardziej znanych agregatorów i analizatorów ankiet. Był on znacznie dokładniejszy niż media głównego nurtu, przewidując 30% szans na zwycięstwo Trumpa (co nie jest złym wynikiem, biorąc pod uwagę, że zmiana o około 55 000 głosów wśród ponad 10 milionów wyborców w Pensylwanii i Michigan dałaby wybory Clinton). Ale nawet po późniejszym zastanowieniu się, dlaczego sondaże w USA, zwłaszcza te w środkowo-zachodnich stanach, które zaskoczyły wielu, wybierając Trumpa, fivethirtyeight.com's zagregowane sondaże sugerowały miażdżący 8% margines zwycięstwa Bidena, który okazał się wynosić tylko 4,5%.

**Uwaga: PredictIt to internetowy rynek handlu rzeczywistego, który umożliwia uczestnikom handlować akcje w oparciu o wyniki wydarzeń politycznych, a tym samym reprezentuje inwestorów z prawdziwą "skórą w grze" na wyniki. Kombinacja kursów Harris/Trump może czasami przekraczać 100, w przeciwieństwie do standardowych sondaży.

Przypis: Kim jest John J. Hardy? John jest głównym strategiem makroekonomicznym Saxo, z ponad dwudziestoletnim doświadczeniem na rynkach finansowych, głównie jako były szef strategii walutowej Saxo. Jest także Amerykaninem, który dorastał w Houston w Teksasie i od dawna pasjonuje się śledzeniem przebiegu wyborów w USA i ich miejsca w historii.