Szybki przegląd rynku - 25 lutego 2025 r.

Szybki przegląd rynku - 25 lutego 2025 r.

Kluczowe punkty

• Akcje: Akcje Nvidia zyskują na wartości, podczas gdy inflacja PCE znajduje się w centrum uwagi. Europa wykazuje słabość z powodu niepewności związanej z wyborami w Niemczech, a rynek chiński spada po przywróceniu ceł przez administrację Trumpa.
• Zmienność: Indeks VIX rośnie, co wskazuje na zwiększony popyt na zabezpieczenia przed kluczowymi katalizatorami rynkowymi.
• Kryptowaluty: Nastroje na rynku kryptowalut pogarszają się, gdy cła Trumpa wstrząsają rynkami finansowymi.
• Waluty: Dolar kanadyjski osłabia się z powodu utrzymujących się ceł Trumpa. Euro pozostaje w trendzie bocznym po wyborach w Niemczech.
• Obligacje: Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych spadają do nowych minimów w tym roku z powodu słabego sentymentu do ryzyka.
• Towary: Ceny złota cofają się z rekordowych poziomów, podczas gdy ceny ropy rosną w związku z sankcjami nałożonymi na Iran.
• Wydarzenia makroekonomiczne: W centrum uwagi znajdują się płace w Europie, zaufanie konsumentów w USA oraz wskaźnik CPI w Australii.

Saxo Quick Take to krótka, skondensowana opinia na temat rynków finansowych z odniesieniami do kluczowych wiadomości i wydarzeń.

Dane makro i nagłówki

• Prezydent USA, Donald Trump, ogłosił, że taryfy celne nałożone na Kanadę i Meksyk pozostaną zgodnie z planem, po tym jak początkowo opóźniono je z początku lutego do 4 marca. Administracja Trumpa dąży również do zaostrzenia ograniczeń dotyczących eksportu zaawansowanych półprzewodników i sprzętu do produkcji chipów do Chin, od sojuszników takich jak Japonia i Holandia. W centrum uwagi znajdują się firmy Tokyo Electron i ASML Holding NV, ponieważ ich inżynierowie są zatrudnieni do konserwacji sprzętu na miejscu. Według anonimowych źródeł cytowanych przez Bloomberga, dyskutuje się także o dalszym ograniczeniu eksportu dodatkowych chipów Nvidii.
• Stany Zjednoczone wycofały swoje potępienie inwazji Rosji na Ukrainę z 2022 roku na forum ONZ oraz wśród krajów G-7. Następnie USA i Rosja zatwierdziły rezolucję ONZ, która wzywa do szybkiego zakończenia konfliktu bez orzekania o winie.
• Ukraina i USA są bliskie porozumienia, które zapewni USA dostęp do ukraińskich zasobów naturalnych w zamian za amerykańskie zaangażowanie na rzecz "wolnej, suwerennej i bezpiecznej" Ukrainy oraz inwestycje w tym kraju i "trwały pokój".
• W Niemczech trwają dyskusje na temat funduszu obronnego o wartości 200 miliardów euro. Kanclerz Friedrich Merz prowadzi już rozmowy z lewicowymi socjaldemokratami w celu zatwierdzenia nadzwyczajnego pakietu wydatków, zanim obie partie utworzą rząd.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

• 10:00 - Wskaźnik negocjowanych stawek płac w strefie euro
• 11:00 - Wystąpienie Centeno z Europejskiego Banku Centralnego (EBC)
• 13:00 - Wystąpienie Schnabela z Europejskiego Banku Centralnego (EBC)
• 14:00 - Przemówienie głównego ekonomisty Banku Anglii, Huw Pilla
• 14:00 - Indeks cen domów w USA za grudzień
• 15:00 - Zaufanie konsumentów w USA w lutym
• 18:00 - Aukcja 5-letnich obligacji skarbowych przeprowadzona przez Departament Skarbu USA
• 00:30 - Wskaźnik CPI w Australii za styczeń

Publikacje wyników

• Dziś: The Home Depot, Intuit, Workday, Coupang, Keurig Dr. Pepper
• Środa: Nvidia, Salesforce, Deutsche Telekom, Lowe's, TJX, AB Inbev, Synopsys, CRH, Snowflake, Monster Beverage, Danone, Stellantis, Ebay
• Czwartek: Axa, Dell, EOG Resources, Autodesk, Eni, Swiss Re, HP, Warner Brothers
• Piątek: BASF, Holcim

Wszystkie wydarzenia makroekonomiczne, publikacje wyników finansowych oraz dywidendy można znaleźć w kalendarzu dostępnym na platformie Saxo.

Akcje

• USA: Wyprzedaż napędzana technologią trwa, ponieważ inwestorzy przygotowują się na wyniki Nvidii i dane o inflacji. Amerykańskie akcje zmagały się w poniedziałek, a indeksy S&P 500 (-0,50%) i Nasdaq (-1,21%) odnotowały trzecie z rzędu dzienne straty. Dow Jones (+0,08%) zdołał utrzymać zyski. Nvidia (-3,1%) spadła przed publikacją wyników w środę, podczas gdy Palantir (-10,5%) spadł dalej, obecnie prawie 30% poniżej swoich szczytów. Z kolei Apple (+0,6%) wzrósł po ogłoszeniu planu inwestycyjnego o wartości 500 mld USD. Obawy gospodarcze pogłębiły się, gdy indeks produkcji Dallas Fed spadł, a prawdopodobieństwo marcowej pauzy stóp Fed wzrosło do 96%. Rynki oczekują na dane o inflacji PCE w dalszej części tygodnia.
• Europa: Akcje cofają się, ponieważ niepewność związana z wyborami w Niemczech wpływa na nastroje. Europejskie rynki zamknęły się niżej, a indeksy STOXX 50 (-0,39%) i STOXX 600 (-0,1%) spadły w wyniku ostrożnego handlu. DAX (+0,62%) osiągnął lepsze wyniki po tym, jak CDU/CSU wygrało wybory federalne w Niemczech, choć rozmowy koalicyjne mogą opóźnić klarowność polityki gospodarczej. CAC 40 (-0,8%) pozostawał w tyle, prowadzony przez straty Schneider Electric (-6,9%), Legrand (-3,5%) i marek luksusowych, takich jak LVMH (-1,5%). Po stronie korporacyjnej, Prosus (-9%) spadł po ogłoszeniu przejęcia firmy JustEatTakeaway.com za 4,1 mld euro. Inwestorzy obserwują teraz dane o niemieckim PKB i wszelkie zmiany w polityce nowego rządu.
• Azja: Akcje w Chinach i Hongkongu spadają, ponieważ polityka handlowa Trumpa wpływa na nastroje. Azjatyckie indeksy akcji znalazły się pod silną presją wyprzedaży, a indeksy Hang Seng (-1,28%) i CSI 300 (-0,77%) spadły po tym, jak Stany Zjednoczone zaostrzyły ograniczenia chińskich inwestycji. Alibaba (-10,2%) i Baidu (-3,7%) poniosły największe straty, pociągając za sobą spadek indeksu Hang Seng Tech Index (-1,2%). Zastrzyk płynności PBoC w wysokości 300 mld CNY został uznany za niewystarczający, ponieważ brakowało wymagalnych poziomów pożyczek. Tymczasem potwierdzenie przez Trumpa ceł na Chiny, Meksyk i Kanadę zwiększyło ostrożność inwestorów. W związku z nadchodzącymi danymi PMI z Chin, inwestorzy przygotowują się na większą zmienność w regionie.

Zmienność

Indeks VIX wzrósł o 4,23% do poziomu 18,98, podczas gdy kontrakty futures na indeks VIX spadły o 1,25% na początku notowań. Gwałtowny wzrost wskaźnika Put/Call o 16,5% do poziomu 1,294 wskazuje na rosnącą aktywność hedgingową. Jutrzejsze wyniki Nvidii oraz dzisiejsze dane o zaufaniu konsumentów w USA są kluczowymi katalizatorami. Pomimo ostatnich strat na rynku akcji, domniemana zmienność pozostaje ograniczona, co sugeruje, że inwestorzy są ostrożni, ale nie panikują.

Kryptowaluty

Bitcoin spadł o 0,34% do 91 240 USD, a Ethereum o 1,38% do 2 479 USD, w wyniku ponownych obaw o wojnę handlową. XRP (-1,15%) i Solana (-2,25%) również się osłabiły. Akcje związane z kryptowalutami osiągnęły gorsze wyniki, a Coinbase (-3,53%), MicroStrategy (-5,65%) i Marathon Digital (-5,25%) mocno ucierpiały. Indeks Crypto Fear & Greed spadł do poziomu 25 ("Extreme Fear"), najniższego od miesięcy, po ogłoszeniu ceł przez Trumpa. Uczestnicy rynku uważnie obserwują poziom wsparcia Bitcoina na poziomie 90 000 USD, ponieważ nastroje pozostają niestabilne.

Obligacje

• Rentowności amerykańskich papierów skarbowych osiągnęły nowe tegoroczne minima wzdłuż większości krzywej rentowności w USA, ponieważ nastroje związane z ryzykiem ponownie ucierpiały. Dwuletnia referencyjna rentowność papierów skarbowych wyniosła 4,14%, ponieważ szanse na czerwcową obniżkę stóp przez Fed nieznacznie wzrosły. Rentowność 10-letnich obligacji spadła poniżej 4,40%, osiągając dziś rano 4,37%.
• Po powrocie z długiego weekendu, rentowności japońskich obligacji spadły. Rentowność 2-letnich obligacji spadła o dwa punkty bazowe do 0,80%, a 10-letnich, w niestabilnej sesji, spadła o cztery punkty bazowe do 1,39% w popołudniowym handlu w Tokio.
• Rentowności europejskich obligacji obniżyły się wczoraj na przednim końcu krzywej, ponieważ rynek nadal wycenia nieco ponad trzy dodatkowe obniżki stóp procentowych (0,79%) przez EBC do końca roku.

Towary

• Ceny złota spadły o 0,51% po osiągnięciu rekordowego poziomu 2 956,15 USD, ponieważ inwestorzy realizowali zyski, mimo że popyt na bezpieczne przystanie pozostał silny w obliczu obaw o cła. Prezydent Trump potwierdził, że cła na import z Kanady i Meksyku będą kontynuowane, co utrzymuje w centrum uwagi ryzyko inflacji i wojny handlowej. Analitycy spodziewają się, że decydenci Fed pozostaną zdecydowani na podwyżki stóp procentowych, co może ograniczyć wzrosty cen złota.
• Tymczasem ceny ropy wzrosły o 0,40% przez drugą sesję z rzędu, z ropą Brent na poziomie 75,16 USD i WTI na poziomie 71,17 USD, ponieważ nowe amerykańskie sankcje na Iran zwiększyły obawy o podaż. Silne marże rafineryjne również zapewniły wsparcie, ale niepewne perspektywy popytu ograniczyły zyski.

Waluty

• Próba wzrostu kursu euro po wynikach wyborów w Niemczech nie powiodła się, ponieważ para EUR/USD oddaliła się od kluczowego oporu na poziomie 1,0533, ale sprzedaż nie doprowadziła do spadku poniżej 1,0450.
• Dolar kanadyjski osłabił się po tym, jak prezydent USA, Donald Trump, stwierdził, że amerykańskie cła na eksport do USA pozostają na dobrej drodze, a termin 4 marca przypada w przyszłym tygodniu.
• Kurs meksykańskiego peso również nieco spadł, ale wydaje się mniej wrażliwy na kwestię ceł, ponieważ Meksyk zdaje się współpracować z administracją Trumpa, badając sposoby nałożenia ceł na Chiny, aby uniknąć 25% ceł amerykańskich.