Za pomocą jednego rachunku Saxo można korzystać z obu naszych platform.
Złoto pozostaje stabilne pomimo ryzyka delewarowania na zmiennych rynkach
Towary
Ole Hansen
Dyrektor ds. strategii rynku surowców
Najważniejsze punkty tej aktualizacji:
- Globalne rynki finansowe pozostają na krawędzi, ponieważ wprowadzenie, a następnie anulowanie przez Trumpa ceł nałożonych przez USA na głównych partnerów handlowych nadal wywołuje stres na Wall Street i szerszym rynku.
- Żółty metal, czyli złoto, nadal trzyma się mocno, handlując powyżej 2900 USD po kolejnej stosunkowo płytkiej korekcie.
- Traderzy i inwestorzy reagują również na gwałtowne pogorszenie danych gospodarczych w USA, co zwiększa ryzyko wystąpienia okresu stagflacji, który wspiera złoto.
- Aktywność funduszy giełdowych i na rynku kontraktów terminowych COMEX przedstawia niejednoznaczny obraz.
"Siódemka wspaniałych" technologicznych akcji – Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Nvidia i Tesla – do niedawna była klejnotem koronnym Wall Street, napędzając większość zysków rynkowych w 2024 roku i przyciągając miliardy dolarów od zagranicznych inwestorów, którzy chcieli skorzystać z okresu amerykańskiej wyjątkowości. Jednak w ostatnich tygodniach sytuacja uległa gwałtownej zmianie, a indeks Magnificent Seven pogrążył się w bessie, spadając o ponad 20% od swoich szczytów. Nasdaq Composite również odnotował gwałtowne spadki, przy czym sektor technologiczny poniósł większość strat, napędzany niepewnością gospodarczą i obawami przed recesją. Wysokie oczekiwania i wyceny musiały zmierzyć się z rzeczywistością, co napędziło przejście od akcji wzrostowych do defensywnych.
Zwykle nie zaczynam aktualizacji towarów w ten sposób, ale ostatnie ruchy na amerykańskim rynku akcji i osłabienie dolara sprawiły, że te wydarzenia stały się kluczowe dla ostatnich zmian na rynkach towarowych. Kapitał odpływa z przewartościowanych amerykańskich akcji do innych regionów, podczas gdy seria słabych raportów gospodarczych oraz wprowadzenie i późniejsze anulowanie amerykańskich ceł na głównych partnerów handlowych nadal stresują Wall Street. Te czynniki zwiększają obawy o popyt na niektóre towary, zapewniają wsparcie dla innych związane z cłami i ogólnie rzecz biorąc, skupiają uwagę na bezpiecznych przystaniach, takich jak złoto, aby złagodzić niektóre z tych potencjalnych zagrożeń – nie tylko obecne ryzyko delewarowania, ponieważ niedawny skok zmienności zmusił inwestorów do zmniejszenia ekspozycji.
Złoto nadal cieszy się dużym zainteresowaniem, a próby korekty są zbyt płytkie, by wymusić większe redukcje ryzyka na zarządzanych kontach pieniężnych, które opierają się na dynamice, aby utrzymać i budować ekspozycję. Popyt na inwestycje w złoto wykazuje pewne oznaki rozbieżności w ostatnim miesiącu. Zarządzane konta pieniężne, takie jak fundusze hedgingowe i CTA, zmniejszyły bycze zakłady, podczas gdy popyt na fundusze ETF oparte na metalach szlachetnych utrzymuje się na wysokim poziomie. Fundusze hedgingowe skupiają się na dynamice i krótkoterminowych zmianach technicznych, podczas gdy inwestorzy ETF są bardziej wytrwali, a ostatni wzrost może być postrzegany jako zabezpieczenie przed stagflacją w USA.
Oprócz napięć geopolitycznych i potencjalnego załamania porządku światowego, który panował od pokoleń, traderzy i inwestorzy reagują na gwałtowne pogorszenie danych gospodarczych z USA. To doprowadziło do zwiększonej wyceny ryzyka stagflacji, czyli okresu charakteryzującego się niższym wzrostem, rosnącym bezrobociem i rosnącą inflacją. Wskaźniki badające przyszłość sugerują, że te zmiany mogą zmaterializować się w nadchodzących miesiącach, co podnosi oczekiwaną liczbę obniżek stóp procentowych o 25 punktów bazowych w tym roku do ponad trzech, w porównaniu ze styczniowym minimum wynoszącym zaledwie jedną obniżkę.
W związku z tym prognoza dla złota pozostaje pozytywna, szczególnie biorąc pod uwagę niedawną słabość dolara i ograniczoną głębokość ostatniej korekty, w której ceny odbiły się, zanim zbliżyły się do kluczowego obszaru wsparcia między 2,790 a 2,811 USD. Oprócz dywersyfikacji i popytu na bezpieczną przystań, złoto prawdopodobnie nadal będzie korzystać z zakupów banków centralnych i obaw związanych z zadłużeniem fiskalnym. Złoto notowane na rynku spot wzrosło o 11% od początku roku, a roczny wzrost zbliżył się do 34%. Choć jesteśmy świadomi ryzyka głębszej korekty, utrzymujemy nasz niedawno podniesiony poziom docelowy na tym rynku na poziomie 3,300 USD.