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Des frais de transaction réduits : le secret d'une diversification de portefeuille optimisée
Pricing 5 minutes de lecture
John J. Hardy
Responsable de la stratégie Forex
Relevé: Cet article explore la manière dont la réduction des frais de transaction proposée par Saxo facilite pour les investisseurs l'accès à une diversification efficace de leur portefeuille. Reconnue comme une stratégie fondamentale pour minimiser les risques tout en maximisant le potentiel de gains à long terme, la diversification devient ainsi accessible même aux novices en investissement. Cette baisse des coûts ouvre la voie à la construction d'un portefeuille diversifié, permettant une adaptation et une expansion avec une moindre incidence sur les performances globales.
La stratégie de diversification du portefeuille est reconnue depuis longtemps comme un élément essentiel d'un investissement judicieux. Harry Markowitz, économiste visionnaire des années 1950 et lauréat du prix Nobel en 1990, a largement contribué à cette notion avec son étude révolutionnaire, synthétisée par la maxime célèbre : "Ne mettez pas tous vos œufs dans le même panier". Même si diversifier un portefeuille n'éradique pas tous les risques, il demeure impératif pour les investisseurs, soucieux de bâtir un patrimoine durable, de se prémunir contre les aléas liés à un actif ou un secteur particulier.
Pour le néophyte en matière d'investissement, l'élaboration d'un portefeuille d'investissement initial est souvent une tâche ardue. Les frais de transaction occupent une place prépondérante, surtout dans le cas de petits investissements susceptibles de voir une portion notable de leur rendement potentiel engloutie par les coûts. Qui plus est, la diminution des montants investis rend l'impact des frais fixes sur les performances du portefeuille disproportionnellement préjudiciable. À cet égard, le modèle de tarification avantageux introduit par Saxo joue un rôle déterminant dans la facilitation d'une diversification de portefeuille plus stratégique et économique.
Les frais de transaction réduits chez Saxo profitent à tous, que l'on parle de traders assidus ou d'investisseurs privilégiant une stratégie d'achat à long terme. Cette assertion vaut autant pour les acteurs du marché qui réalisent des transactions fréquentes que pour ceux adoptant une approche 'buy-and-hold'. Pour illustrer concrètement les bénéfices de cette politique, examinons le cas d'un investisseur 'buy-and-hold' possédant un compte Saxo Bronze (précédemment nommé Classic), lequel gère deux portefeuilles monétaires : l'un en euros doté de 10 000 €, l'autre en dollars américains avec un capital équivalent de 10 000 $.
Notre investisseur envisage de se positionner sur dix titres américains, allouant 1 000 USD à chaque action via son compte en dollars. Parallèlement, il projette d'acquérir dix actions européennes, investissant également 1 000 EUR par titre sur son compte en euros. Dans le passé, les frais associés à chaque opération se seraient élevés à :
- Pour les placements en EUR* : 9,75 € par action
- Pour les placements en USD** : 11,75 $ par action
*applicables aux marchés Euronext, Bruxelles faisant exception avec des tarifs légèrement inférieurs
**concernant les marchés Nasdaq, NYSE et Amex
En appliquant ces frais à dix transactions, l'investissement en euros aurait généré 97,5 € de coûts de transaction, représentant 0,975% du total des actifs, alors que pour les dollars, les frais auraient atteint 117,5 $, soit 1,18% du total.
Toutefois, avec le nouveau barème de commissions, le coût par position se limiterait à seulement 0,08% du montant investi, soit un minimum de 2 € pour les euros et de 1 $ pour les dollars. Ainsi, pour un investissement de 1 000 EUR ou USD, correspondant à un coût de 0,8 EUR ou USD, le tarif plancher de 2 EUR ou 1 USD serait retenu. En résulte que les frais de transaction totaux s'élèveraient à peine à 20 EUR ou 10 USD pour l'ensemble des dix positions dans chaque devise.
Sous la nouvelle grille tarifaire, le montant total des frais pour les placements en euros s'élèverait à 20 € (soit 10 fois 2 €), marquant une réduction substantielle d'environ 79,5% en comparaison avec l'ancien modèle de facturation.
Avec le nouveau système de tarification, les frais globaux pour les investissements en dollars s'établiraient à 10 $ (calculés comme 10 fois 1 $), reflétant une diminution d'environ 91% par rapport au régime de frais précédent.
Imaginons que notre investisseur réalise un turnover de 50% sur ses positions durant l'année, conduisant à la vente de cinq positions et à l'acquisition de cinq nouvelles. Selon l'ancien modèle de tarification, cela aurait entraîné des coûts additionnels de 97,5 € pour les investissements en euros, et de 117,5 $ pour les investissements en dollars.
En considérant un total de vingt opérations, nos placements européens auraient alloué, selon le barème initial, 1,95% du capital initial de 10 000 € aux frais de transaction. Cela constitue une portion significative, soit un quart, du rendement annuel moyen de 7,5% réalisé par l'indice S&P 500 sur les vingt dernières années, sans compter les dividendes. Pour les placements en dollars, le coût aurait été encore supérieur, atteignant 2,35% du capital initial de 10 000 $ en frais de transaction pour l'ensemble des vingt transactions.
Cependant, avec l'adoption de la nouvelle grille tarifaire, les frais de transaction pour un volume de vingt transactions se limiteraient désormais à 0,4% du montant total pour les investissements en euros et à 0,2% pour ceux en dollars. Ceci correspond à une fraction nettement plus modeste, soit seulement 5,4% pour les euros et 2,7% pour les dollars, du rendement annuel moyen de l'indice S&P 500.
Il est important de souligner que les illustrations fournies dans cet article se concentrent exclusivement sur les frais de transaction et ne prennent pas en compte les coûts liés à la conversion de devises.
Maximiser les économies grâce à des réapprovisionnements réguliers
Imaginons que notre investisseur décide d'augmenter cinq de ses positions de 250 EUR ou USD chacune. Selon l'ancienne structure de frais, cette opération globale de 1 250 EUR ou USD aurait généré des frais supplémentaires de 48,75 € (pour cinq nouvelles positions à 9,75 € chacune) dans le cas des investissements en euros, et de 58,75 $ (cinq fois 11,75 $) pour ceux en dollars. Pour des montants d'investissement aussi limités, cela se traduirait par un coût de transaction considérable, s'élevant respectivement à 3,9% pour les euros et 4,7% pour les dollars, du total des capitaux ajoutés.
Toutefois, avec le nouveau barème de frais, ajouter cinq positions de 250 € ou 250 $ entraînerait des coûts de seulement 2 € ou 1 $ par position, totalisant 10 € ou 5 $, ce qui équivaut à seulement 0,8% (pour les euros) ou 0,4% (pour les dollars) du montant total ajouté pour chaque compte.
Plus l'ajout au portefeuille est modeste, plus l'incidence de la nouvelle structure de tarification sur la rentabilité est marquée. En considérant l'effet cumulatif de ces frais réduits sur la durée, l'amélioration des rendements se révèle encore plus notable.
Les illustrations fournies se fondent sur les grilles tarifaires proposées aux clients de Saxo en Belgique. Il convient de noter que cet article se concentre exclusivement sur l'analyse des frais de transaction et n'intègre pas d'autres types de coûts, tels que les taxes boursières, entre autres. Les clients de Saxo bénéficient de différentes structures tarifaires, à savoir Bronze, Silver et Gold, les exemples mentionnés ci-dessus étant calculés selon le tarif Saxo Bronze.
Saving even more (in percent) with regular position “top-ups”
If we make further assumptions that our investors want to increase the size of five of their existing investment positions by USD 250 each during the year, the old commissions associated with this USD 1,250 increase to the account size would have incurred another USD 45 in commission costs (5 new positions at USD 9 each) for the Danish investor and USD 25 (5 x USD 5) for the Prague/CEE investor. For such modest position sizes that would have been a chunky 3.6% / 2.0% in commission costs relative to the size of the added funds for the two investors, respectively.
But under the new costs, the five USD 250 positions would incur a fee of only USD 1 each, or USD 5 in total, a mere 0.4% of the added funds for both investors. The smaller the position added, the more the new pricing impacts returns. And when we consider the effects of compounding the lower costs over time, the boost to returns is even more remarkable.
The examples above are based on prices available for Saxo’s Danish and CEE-based clients. The old trading costs before pricing changes may vary in other jurisdictions. Saxo clients trade according to classic, platinum or VIP pricing structures.