EBITDA

Jak se počítá EBITDA?

1. K provoznímu zisku firmy můžete přidat amortizaci a odpisy.
2. K čistému příjmu firmy můžete přidat amortizaci, odpisy, úroky a daně.

Příklady výpočtů pro EBITDA

Pokud by společnost A měla zisk 5 milionů EUR, provozní náklady 1 milionů EUR a amortizaci a odpisy v celkové výši 250,000 EUR, její zisk před úroky a zdaněním (EBIT) by činil EUR 3,75 milionů EUR. Pokud by podíl společnosti A činil EUR 200,000, její zisk před zdaněním by činil EUR 3,55 milionů. Pokud by její roční daně činily EUR 400,000, její čistý příjem je EUR 3.15 milionu.

Z těchto čísel můžeme vycházet z provozního zisku EUR 3,75 milionů (všimněte si, že v některých případech se EBIT a provozní výnos mohou lišit, ale v našem příkladu jsou ekvivalentní). Přidejte zpět amortizaci a odpisy na EBITDA EUR4 milionů.

Abychom místo toho použili druhý výpočet, vzali bychom čistý zisk EUR 3,15 milionu a přidali zpět daně (EUR 400,000), úroky (EUR 200,000) a amortizaci a odpisy (EUR 250,000) pro EBITDA EUR 4 milionu.

Jaký je rozdíl mezi EBITDA a provozním cash flow?

EBITDA a provozní cash flow jsou při vykazování tržeb společnosti často zaměňovány. Lidé často používají hodnotu EBITDA, když mluví o peněžních tocích společnosti, ale existuje mezi nimi několik rozdílů.

Obecně řečeno, provozní cash flow představuje peněžní tok proudící dovnitř a ven ze společnosti. Provozní cash flow se určuje kombinací odpisů a amortizace s čistým ziskem při zohlednění případných úprav v rámci závazků a pohledávek.

EBITDA sice do svých konečných výpočtů přidává také odpisy a amortizaci, ale nebere v úvahu daně ani úroky. Ty jsou nezbytné pro provozní cash flow, protože jsou považovány za peněžní odtoky.

EBITDA i provozní cash flow jsou oblíbenými metrikami pro měření toho, jak efektivní je společnost při generování příjmů prostřednictvím svých primárních služeb. Je důležité vědět, co je obsaženo v obrázku, který kontrolujete, abyste měli jistotu, že při analýze společnosti činíte informované úsudky.

Historie a význam EBITDA

EBITDA poprvé použil podnikatel jménem John C. Malone. Malone, bývalý generální ředitel a prezident společnosti Tele-Communications Inc., zdokonalil tuto obchodní metriku, aby ukázal potenciál telekomunikačních firem generovat peníze.

Malone věřil, že nejlepší způsob, jak optimalizovat zisk na akcii jeho společnosti pro akcionáře, je v rozporu s ambicemi jeho telekomunikační společnosti na škálování. Podle Maloneho názoru vedly vyšší čisté příjmy k vyššímu zdanění. Místo toho se snažil minimalizovat vykazované zisky a daně, což jeho společnosti umožnilo investovat do růstu a zapojit se do fúzí a akvizic s využitím peněžních toků před zdaněním.

Proto se zrodila metrika EBITDA: údaj o "čistém" příjmu podniku, který má zdůraznit jeho potenciál generovat hotovost.

Výhody a nevýhody EBITDA

Jaké jsou některé výhody a nevýhody použití EBITDA k určení hodnoty a potenciálu podniků, do kterých uvažujete investovat?

Výhody EBITDA

• Porovnejte ziskovost firem
  Pokud analyzujete společnosti, do kterých chcete investovat, EBITDA je dobrá pro srovnání generování příjmů mezi podobnými společnostmi. Je to proto, že se jedná o jednoduchou metriku celkové výkonnosti, která nebere v úvahu nejisté/subjektivní výpočty amortizace a odpisů.
• Nabízí neutrální přístup ke kapitálové struktuře
  EBITDA je známá jako "kapitálově neutrální" metrika. Je to proto, že nebere v úvahu kapitálové investice a další proměnné dluhového financování a místo toho se pokouší ukázat zisky společnosti generované provozem.
• Označuje, zda existuje správný obchodní model
  Ti, kteří oceňují metriku EBITDA, říkají, že poskytuje spravedlivý přehled o výkonnosti podniku a o tom, zda je jeho obchodní model ziskový a škálovatelný. Zaměřuje se přímo na schopnosti společnosti generovat příjmy.
• Zohledňuje pouze kritické každodenní výdaje
  EBITDA zohledňuje pouze nezbytné každodenní provozní náklady podniku, což pomáhá udržet tuto metriku co nejvýše.

Nevýhody EBITDA

• Neposkytuje žádnou úvahu za změny pracovního kapitálu
  Jednou z největších nevýhod EBITDA je, že přehlíží kolísání pracovního kapitálu společnosti. Likvidita podniku se může změnit z mnoha důvodů, ať už jde o daňové účty, úroky nebo kapitálové výdaje.
• Neodhaluje vysoké úrokové sazby ze splátek dluhů
  Vzhledem k tomu, že se k zisku společnosti připočítávají úroky, je náročné zvládnout zadluženost podniku, když se díváme pouze na EBITDA. Některé podniky mohou používat EBITDA k zamaskování skutečnosti, že mají značné dluhové zatížení nebo dluh při rostoucích úrokových sazbách.
• Někteří kritici to považují za "přikrášlování" firemních účtů
  Zůstaneme-li u "maskovacího" úhlu, kritici EBITDA se domnívají, že může být také použit neupřímným způsobem. Někteří říkají, že vyloučením dluhů je EBITDA formou módyç, která zlepšuje povrchní vzhled finančních výkazů společnosti, aby přilákala investory – z nichž někteří se před investováním nemusí hlouběji ponořit do čísel.

Co znamená EBITDA pro obchodníky a jejich portfolia?

Někteří investoři se také podívají na hodnotu podniku (EV) společnosti ve srovnání s jejím EBITDA, aby zjistili, zda je akcie podhodnocená. EV/EBITDA se zobrazuje jako násobek ocenění, který definuje spravedlivou tržní cenu společnosti. Historicky vzato jsou společnosti s násobky EV/EBITDA nižšími než deset atraktivní pro ty, kteří hledají hodnotu.